亚洲人看的网站在线观看免费的|超碰人人爽人人添|日韩无码播放一区|国产刺激高潮免

受“中國自2025年3月20日起對原產(chǎn)于加拿大的菜籽油、菜籽粕加征100%關(guān)稅”消息推動，菜油期貨在上周一大爆發(fā)，一舉突破此前久攻不破的9000點關(guān)口，此后期價通過數(shù)日的整理，成功站穩(wěn)這一點位；菜粕走勢相似，但整體表現(xiàn)弱于菜油，在大漲后寬幅震蕩。

3月20日加征關(guān)稅將正式落地，菜粕及菜油期貨市場波動邏輯是否會發(fā)生變化？如果有，是怎樣的變化？加征關(guān)稅后，國內(nèi)菜粕供應格局預期變化較大，這對菜油期貨市場又會產(chǎn)生什么聯(lián)動影響？如何評估當前國內(nèi)菜系供需面情況？短期內(nèi)菜粕及菜油期貨走勢將如何發(fā)展？未來一段時間，需要關(guān)注哪些影響價格的關(guān)鍵因素？

●  3月20日加征關(guān)稅將正式落地，菜粕及菜油期貨市場波動邏輯是否會發(fā)生變化？如果有，是怎樣的變化？

上海東亞期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部經(jīng)理 許亮：關(guān)稅落地后國內(nèi)菜粕及菜油現(xiàn)貨開始走強，但是盤面有所走弱。主要原因是市場對未來的不確定性有所擔心，尤其是關(guān)稅能否持續(xù)存在較大不確定性；而當前加拿大的菜籽出口量已經(jīng)累計達到600萬噸，剩余出口量的不足100萬噸；菜籽關(guān)稅尚未添加，后期進口仍然可以通過菜籽進口來替代菜粕。

中信建投期貨研究員 石麗紅：預計波動邏輯會有所更新，3月20日加征關(guān)稅落地后市場關(guān)注重心會轉(zhuǎn)移到菜粕、菜油的實際供應情況，以及4月2日美加關(guān)稅措施能否落地。本輪反歧視關(guān)稅抬升了菜粕、菜油的進口成本，導致市場對后期菜粕、菜油供應存在偏緊預期。但在關(guān)稅正式落地后，近端菜粕、菜油偏高的庫存水平仍在現(xiàn)實端壓制05合約上方空間，預計情緒會有一定修正。不過，本次關(guān)稅題材已經(jīng)抬升菜系品種的估值中樞，菜粕、菜油全面轉(zhuǎn)弱的概率也不高。

光大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師 侯雪玲：隨著對加拿大菜粕和菜籽油加征關(guān)稅政策公布，非加拿大地區(qū)的菜粕和菜籽油出口價格上漲，國內(nèi)菜粕和菜籽油期現(xiàn)價格上漲，整個板塊呈現(xiàn)價格重心上移的表現(xiàn)。對于菜粕市場來說，現(xiàn)貨庫存高位回落，現(xiàn)貨市場存在供應缺口，后市解決方式有增加油菜籽壓榨量、增加菜粕進口量或者菜粕需求萎縮。這些方式解決都需要價格配合、時間兌現(xiàn)。菜粕現(xiàn)貨供需再次平衡預計最快三季度實現(xiàn)。

●  加征關(guān)稅后，國內(nèi)菜粕供應格局預期變化較大，這對菜油期貨市場又會產(chǎn)生什么聯(lián)動影響？

上海東亞期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部經(jīng)理 許亮：理論上當前的關(guān)稅并不會對菜油的供應造成太大影響，因為2022年之后國內(nèi)菜油進口大部分來自俄羅斯；直接從加拿大進口較少。而國內(nèi)菜油繼續(xù)維持高庫存，現(xiàn)貨壓力偏大，但是盤面似乎對短期關(guān)稅的炒作帶動了反彈，從未來的供應看，這種反彈恐難以維持。后期菜油走弱，而菜粕相對偏強的概率較大?；趯λa(chǎn)需求的預期可能繼續(xù)推動菜粕的強勢。

中信建投期貨研究員 石麗紅：2024年加菜油在中國菜油進口當中占比不到1%，25年1季度國內(nèi)進口加菜油數(shù)量有所增加，但整體供應占比依然不高。菜粕供應預期的變化主要在情緒上帶動菜油盤面走強，但同時會給予俄菜油、迪拜菜油進口商較好的套保空間，菜油商品可能出現(xiàn)盤面震蕩偏強、基差震蕩偏弱的局面。

光大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師 侯雪玲：菜籽油方面，菜籽油加征關(guān)稅對我國菜籽油現(xiàn)貨供應影響很小，周邊市場漲價導致國內(nèi)菜籽油進口成本增加。國內(nèi)菜籽油儲備雙向拋售流拍，現(xiàn)貨貿(mào)易商挺價惜售，現(xiàn)貨庫存高居不下。當下無論是進口菜籽壓榨利潤還是進口菜籽油利潤均增加，若進口菜籽或國內(nèi)菜籽壓榨量增加，菜油遠期供應壓力增加。

●  如何評估當前國內(nèi)菜系供需面情況？短期內(nèi)菜粕及菜油期貨走勢將如何發(fā)展？未來一段時間，需要關(guān)注哪些影響價格的關(guān)鍵因素？

上海東亞期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部經(jīng)理 許亮：內(nèi)菜籽總的供需環(huán)比下降的態(tài)勢仍然會維持。5月合約更多的代表了市場對現(xiàn)貨端的影響。長期看，要續(xù)繼續(xù)關(guān)注菜籽關(guān)稅可能性的變化，一旦菜籽也同等添加關(guān)稅，則國內(nèi)菜系供需必然趨近，菜粕菜油都會受到影響，尤其是9月份之后的合約，代表下年的供需預期，關(guān)稅若是能夠持續(xù)，必然帶來9月份之后的供應更加緊張，故9月份之后的合約可能有更強的向上驅(qū)動。

中信建投期貨研究員 石麗紅：“近端供應寬松，遠端懸念突出，菜粕強于菜油”。短期內(nèi)，菜粕及菜油期貨情緒將隨著關(guān)稅的全面落地邊際轉(zhuǎn)弱，但整體上仍以震蕩偏強看待。進入4月后，需要關(guān)注菜粕、菜油庫存的動態(tài)變化，以及大豆到港數(shù)量增加形成的沖擊。另外，美加、中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系在遠期仍有較大懸念，預計菜粕、菜油波動率仍以偏高看待。

光大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師 侯雪玲：隨著時間消化，國內(nèi)菜粕和菜油期貨偏強運行，加拿大油菜籽跌至六個月低點，加拿大5月船期油菜籽進口利潤持續(xù)上漲，最新為994元/噸；豆粕和菜粕5月價差最低跌至108元/噸，最新為245元/噸。從價差表現(xiàn)看，需求對菜粕價格的壓力較大，現(xiàn)貨供應存在缺口，所以市場給進口菜籽更高的利潤刺激。后期市場還是供需博弈，關(guān)注中加關(guān)系變化，加菜籽進口情況、俄羅斯菜粕進口情況以及豆粕對菜粕需求的替代情況。

來源：文華財經(jīng)